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【年报有料】哪家房企手持现金最多? 2018年上半年上市房企

时间:2018-09-14来源: 作者:admin点击:
【年报有料】哪家房企手持现金最多?2018年上半年上市房企货币资金TOP100 2018-09-1318:49来源:亿翰智库开发/货币/榜单 原标题:【年报有料】哪家房企手持现金最多?2018年上半年上市房企货币资金TOP100-研究模型全景展示-<第二部,货币资金!>货币资金仅反

【年报有料】哪家房企手持现金最多? 2018年上半年上市房企货币资金TOP100

2018-09-13 18:49来源:亿翰智库开发/货币/榜单

原标题:【年报有料】哪家房企手持现金最多? 2018年上半年上市房企货币资金TOP100

-研究模型全景展示-

<第二部, 货币资金!>

货币资金仅反映企业拥有货币的绝对量,单一考察货币资金无法真实反映企业资金充裕程度。因此,在亿翰研究体系中,并未将货币资金作为一个独立的指标,而是将货币资金与企业经营性现金流、投资性现金流以及筹资性现金流等指标进行综合考量,以反映企业真实的货币资金情况。

亿翰百科

货币资金

货币资金是指在企业生产经营过程中处于货币形态的那部分资金,是资产负债表中流动资产的一个项目,主要包括库存现金、银行存款和其他货币资金的期末余额。它是企业中最活跃的资金,流动性强,是企业的重要支付手段和流通手段,因而是流动资产的审查重点,对企业的生存发展至关重要。

货币资金是房企流动性的重要保障,较少的货币资金表明房企经营比较激进,同时容易带来偿债危机等经营风险;较多的货币资金则表明房企经营保守,现金的大量结存为公司带来更高的机会成本,因此,保证货币资金的适度是非常重要的。

榜单解读

一.

货币资金整体平缓增长,

百强门槛降低12.4%

2018年上半年,房企货币资金整体保持2017年缓慢增长的态势。截止到2018年6月30日, TOP100房企货币资金合计24288亿元,较2017年底增长8.3%。其中,货币资金TOP10房企货币资金存量合计11647.4亿元,较2017年底增长5.5%; TOP30房企货币资金合计18054.0亿元,较2017年底增长9.4%;TOP50房企货币资金合计21547.4亿元,较2017年底增长9.9%。数据显示,榜单头部房企货币资金增长较为缓慢,榜单中部房企货币资金增长相对快速。

这一点也反映在门槛值上,TOP10门槛444.2亿元,较2017年末降低1.9%;TOP30门槛226.1亿元,较2017年末上升10.8%;TOP50门槛119.1亿元,较2017年末上升9.9%;TOP100门槛21.4亿元,较2017年末降低12.4%。TOP10门槛降低,TOP30、TOP50门槛上升较明显。

图表:2013-2018H1 TOP100房企货币资金门槛走势

(单位:亿元)

图表:2013-2018H1 TOP100房企货币资金总计及增速

从增长率来看,尽管中国恒大2018年上半年末货币资金较2017年末下降10.3%,但仍以2579.4亿元的绝对数量卫冕第一,美好置业以161.1%的增长率居增速榜第一。货币资金规模TOP50房企中,较2017年末增长的有37家,占比74%,中骏置业以77%的涨幅居首位。较2017年末减少的有17家,占比26%。总体上,2018上半年房企货币资金增加的占大多数,出现下降的房企下降幅度约为10%左右,整体平缓增长。

图表:2018H1 TOP50房企货币资金规模及涨幅

二.

经营和融资现金流支出增加,

货币资金仍保持充裕

货币资金的变动能够通过企业的经营情况、投资情况以及融资情况变化反映。鉴于数据的可得性,以下均采用货币资金排行榜中A股企业的数据,样本数量共计49家。

1、现金流增速保持增长,

现金净流入增速持续下降

从现金流流入和流出的情况来看,49家A股房企自2017年现金流入和现金流出均达到历史高位之后,在2018年上半年,房企的现金流入和现金流出依旧保持快速增长的趋势,分别达到2.2万亿元和2.15万亿元,全年现金流入和现金流出规模均有望再创历史新高。从同比增速上看,2018年上半年无论是现金流入还是现金流出,虽然同比增速依旧快速增长,但是相较前期持续放缓。

图表:2014-2018年H1房企现金流及同比增速情况

(单位:万亿元)

但是从现金净流入情况来看,2018年上半年房企现金净流入466.1亿元,同比下降-13.9%,达到历史最低。一方面是由于在现金流入和现金流出持续增加的同时,现金流出的同比增速高于现金流入增速;另一方面是房企经营性现金流出和筹资性现金流出在2018年上半年大幅增加,主要是土地投资以及偿还债务增加所致。

图表:2018-2018年H1房企现金净流入情况

(单位:亿元)

2、经营性和筹资性现金流占比高,

投资性现金流同比下降

通过分拆49家房企的现金流结构发现,经营性现金流入和筹资性现金流入是房企最主要的两大现金流入来源,2018年上半年两者合计占比达到90.5%;同时经营性现金流出筹资性现金流出也是房企现金流出的主要方向,两者合计占比达到84.5%。

从现金流入来看,以销售回款为主的经营性现金流入是绝对主力,2018年上半年占比达到50.1%;其次为筹资性活动现金流入,占比达到40.4%;而以收回投资收到的现金为主的投资性活动现金流入占比达到9.6%,同比下降1.9个百分点。其中新城控股投资性活动现金流入占比达到34.1%,主要是与项目股权转让及合作开发有关。

图表:2014-2018年H1房企现金流入构成

从现金流出来看,主要用于拿地和开发施工的经营性活动现金流出占比超过一半,达到54.4%;其次为以偿还债务为主的筹资性活动现金流出,占比达到30.1%;投资性活动现金流出占比提升明显,达到15.6%,同比下降3.5个百分点。其中万科2018年上半年投资性活动现金流支出556.8亿元,占比达到18.1%;滨江集团投资活动现金流支出94.7亿元,占比达到26.9%,两者相较一般房企在投资性现金流方面支出较多,或与并购拿地与合作开发现象明显增多有关。

图表:2014-2018年H1房企现金流出构成

总结

总的来说,2018年上半年,受限于行业环境,房企现金流净流入趋缓使现金收回周期变长,导致货币资金增速变缓,而拥有充足货币资金的房企更有利于把握市场机会,寻求投资机遇。

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