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琢磨先生:投资理财四大傻

时间:2018-08-14来源: 作者:admin点击:
琢磨先生:投资理财四大傻 2018-08-1416:35来源:功夫财经上证/沪深/四大 原标题:琢磨先生:投资理财四大傻■文|李大霄☞英大证券研究所所长最近一段时间以来,中国宏观政策环境发生了一系列不可忽视的重要变化,对于我们判断后续A股市场的走势,无疑会产生重大影响,投资者应该予以足够的重视

琢磨先生:投资理财四大傻

2018-08-14 16:35来源:功夫财经上证/沪深/四大

原标题:琢磨先生:投资理财四大傻

■文|李大霄☞英大证券研究所所长

最近一段时间以来,中国宏观政策环境发生了一系列不可忽视的重要变化,对于我们判断后续A股市场的走势,无疑会产生重大影响,投资者应该予以足够的重视。

一、“六个稳定”已成当前宏观政策的总基调7月31日的中央政治局会议上,最高决策层对当前宏观政策定下的总基调,是六个稳定:即稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期,这无疑是基于国内外形势变化而做出的理性决策。可以预期的是,今后较长一段时间,我国的金融和经济政策,都将围绕这六大稳定进行设计和调整。

在这种背景下,过去一段时间以去杠杆为主的金融政策,可能会逐步进入到稳杠杆的阶段,或者说去杠杆的力度和节奏会出现一定程度的变化。

这种变化,随着时间的推移,一定会对股票市场带来积极的影响。

二、外汇市场趋向稳定近来,人民币兑美元出现了急剧的贬值,离岸汇率一度跌破6.9,贬值速度超出了市场预期,引起了一定程度的恐慌。

但是,我们不能忽视,中国有3万亿外汇储备,政府有足够手段和能力把汇率保持在相对稳定的范围。

最近,央行把外汇风险准备金提高到20%,既表明了政府对于维持汇率稳定的态度,也是加大做空人民币的成本,对空头提出了警告。

既然汇率稳定可期,股市的稳定也是可以期待的。

三、债券市场逐渐稳定今年以来,债务违约问题使信用债市场异常低迷,对流动性也产生较大影响。

为了缓解由此带来的系统性金融风险,管理部门近日做出最新窗口指导,要求增配低评级信用债,在政策引导下,债券市场流动性得到了很大恢复,这对于维持企业正常经营和股市的稳定发展,都会产生积极的作用。

四、资金价格稳定下行在货币政策微调的环境下,资金成本出现了持续下行的态势。我们可以看到,十年期国债收益率从4%下降到3.45%,一年期收益率更降至2.72%;此外,银行间隔夜同业拆放利率(shibor)降至1.6%,1月同业存单收益率降至2%以下,都创出2年新低。

资金成本特别是短端成本的大幅下降,对于提升市场流动性和投资者风险偏好显然都是有利的,股市的稳定也会获得资金层面的保障。

五、遏制房价有利股市稳定7月31日的政治局会议中,对于房地产政策方向有这样一句话:坚决遏制房价上涨。显然,这种表述是前所未有的,说明控制房地产泡沫已经成为中央的重要共识。

众所周知,股市和楼市长期以来是中国投资市场最重要的两大渠道,随着房地产调控的持续深入,楼市的稳定发展可以期待,这对于稳定股市显然是有利的。

六、稳定股市将成为重要政策方向按照中央对六大稳定的定调,稳金融是其中重要一环,而作为金融领域的重要组成部分,股市的稳定,必然也是政策安排的重要方向。

股市稳定的方法有很多,我们也有足够的经验和政策储备,只要形成共识、落实到位,股市的稳定是大有希望的。

第一个稳定的力量是国家队资金。

在行情低迷的时候,包括汇金、证金、社保等具有特殊性质的国家队资金,应该入市稳定市场,提升市场预期和流动性,这在历史上是有过成功先例和经验的。

第二个稳定的力量是养老体系资金。

我们看到,14个省份提供的资金共计5800亿,已经到位并开始投资布局的资金有3700亿;8月6号,养老目标基金获批,每年预计将给市场提供3000亿左右的增量资金;此外,中国版401k计划也在积极酝酿推进当中,有望带来新的资金渠道。

我希望养老体系的资金能赶在外资之前尽快入市,不但能稳定市场,也能提升投资收益。

第三个稳定的力量是外资。

今年以来,在极度低迷的行情下,外资流入的速度仍在加速,说明当前A股的投资价值获得了国际资金的认可。

外资是相对成熟的投资资金,从过往的经验来看,A股每次大底的形成,都和外资的加速流入是分不开的。

未来,我们应该继续坚定资本市场的国际化改革方向,吸引更多外资进入A股票市场,包括沪伦通的开通、MSCI纳入A股权重的增加,都是下一步改革和努力的方向。

第四个稳定的力量是股市政策的改革。

股市的政策红利也可能成为维持市场稳定的重要力量。

在推动上市公司回购、大股东增持、员工持股计划等有非常大的空间,在投资者保护方面,如何提高投资人的回报、如何避免投资者受到不公平的对待、如何提升投资者对市场的信心和信任,也有非常大的研究和政策空间。

在2691点附近,监管层出台了一系列积极的股市政策,这对维护股市稳定无疑也是十分有利的。

综合来看,当前市场利多因素影响要大于利空因素。货币政策由中性转为合理充裕,金融市场流动性得以改善;外资的引入将进一步增加对A股蓝筹品种的需求;宏观经济保持稳定增长,2018年以沪深300指数成分股为代表的蓝筹股业绩一致性预期增长率超过15%;以沪指2691点计算,9.5倍市盈率的上证50指数和11.4倍市盈率的沪深300指数已具备投资吸引力。

外资、大股东增持、养老金等机构投资者的共同作用促使蓝筹股需求增加和上证50及沪深300指数走强,由于沪深300指数沪市成分股占上证指数市值权重达到71.96%,上证50指数成分股占上证指数市值权重达到47.29%。上证50指数已率先企稳回升,沪深300指数亦已经跟随走强。

上证50指数和沪深300指数率先企稳回升将促成上证指数在2691点附近筑底成功。随着养老目标基金的获得批准、证监会公布支持A股纳入富时罗素国际指数、提升A股在MSCI指数中的比重、抓紧完善上市公司股份回购制度、鼓励员工持股计划、推动落实好公募基金参与个人税收递延型养老账户试点工作等重大利好的推出,将进一步推动市场稳定。

综上所述,最近低位2691点见底的可能性就大大增加了。返回搜狐,查看更多

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